【招商煤炭|阳泉煤业深度报告】——低估值+国改预期，无烟煤龙头值得期待

摘 要阳泉煤业是国内无烟煤龙头企业，当前煤价高位运行，预计公司2018-2020年EPS将达到0.81、0.82、0.83元/股，同比增长18.5%、1.9%、0.8%。十三五期间，公司不仅有业绩持续向好引发的估值修复预期，还有集团煤矿注入后引发的再融资和业绩增厚预期。目前公司股价处于低点，维持“强烈推荐-A”投资评级。➢煤炭产销量仍将维持小幅增长。目前公司主力煤矿已经接近满产状态，未来产量（含参股）增长主要来自于平舒矿的产能核增以及整合矿的陆续投产，预计2018-2020年商品煤产量达到3356/3389/3423万吨，年复合增速约1.3%；权益商品煤产量可达到3103/3134/3154万吨，年复合增速约0.8%；此外，公司还收购集团所有煤炭产品进行销售，预计2018-2020年销量将达到6998/7079/7129万吨，年复 ………………………………