宏观市场 | 如何完善货币供应量的统计？

主要观点总结

本文主要讨论货币供应量统计的完善方向，聚焦欧元区、美国、澳大利亚、日本、韩国等发达经济体的货币供应量定义。文章指出，各经济体在货币供应量统计上存在差异，并探讨了如何借鉴国际经验来完善中国的货币供应量统计。

关键观点总结

关键观点1: 中国与国际货币供应量统计现状

中国用于衡量货币供应量的指标包括M0、M1和M2，与国际上存在一定的差异。文章探讨了如何将国际经验应用于中国货币供应量统计的完善。

关键观点2: 货币供应量统计的完善方向

文章讨论了如何完善M1和M2的统计口径。对于M1，建议考虑将居民活期存款纳入；对于M2，建议考虑纳入现金管理类理财和非存款机构持有的成熟期不超过2年的银行债券。

关键观点3: 各经济体货币供应量定义的差异

文章指出，各经济体在货币供应量定义上存在差异，这主要与金融体系的构成、货币市场的深度以及金融工具的类别等因素有关。

文章预览

货币供应量 2024年9月5日，国新办发布会上，人民银行货币政策司司长邹澜提到，“要考虑优化货币政策调控的中间变量。……研究完善货币供应量的统计口径，让货币统计更符合实际情况”。 本文主要聚焦欧元区、美国、澳大利亚、日本、韩国等发达经济体的货币供应量定义，探讨完善货币供应量的方向。 M1方面，国际上各经济体中M1的构成基本较为一致，主要包括现金与活期存款等流动性极高的存款。 中国对于M1的定义与其他国家主要的不同在于中国居民活期存款并没有被纳入M1。 假如在现行M1中纳入居民活期存款，新口径M1同比的走势更为平滑，但和现行M1同比的走势仍大体保持一致。2024年8月，M1同比录得-7.3%；纳入居民活期存款之后，新口径M1同比为-3.0%。 M2方面，根据国际货币基金组织的定义，广义货币应当具备 较高的流动性 （现金、存款 ………………………………