苹果，到底贵不贵？

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处在转型期的苹果业绩仍一如既往的“稳健”。2025财年第一季度的业绩情况如上图中所示，其中营收增长4%，净利润增长7%，每股收益（EPS）增长10%，即过去的一年苹果因回购注销贡献了约3%的股东回报。 苹果在财报中给出下个季度营收增速将同比增长低至中个位数，服务收入将同比增长低两位数，盘中股价一度涨超4%，突破240美元，市场对于苹果的未来前景持有信心。那么问题来了，目前的苹果到底贵不贵，还能不能买？ 一个每年股息率约0.5%，EPS增速约10%的企业，你能给多少估值？一眼定胖瘦，贵，肯定贵！ 假设苹果的永续增长率为4%，贴现率8.4%，则PE=1/(8.4%-4%)=22.7 倍。（详细的估值见图-7） 这与巴菲特减持苹果的PE分界线相差不大（巴菲特在25倍开始减持苹果，详见图-8和图-9）。如此看，目前滚动市盈率37倍的苹果是贵的。 但是，也许10年后 ………………………………