中泰资管天团 | 田瑀：为什么仓位又满了

三季报发布后没多久，就有关系不错的朋友来问我，市场那么弱，你怎么在九成多的仓位上又加了点？（中泰开阳价值优选混合2022年三季度权益投资占基金总资产比例为93.79%，2022年二季度权益投资占基金总资产比例为92.10%，数据来源：基金产品季报，过往数据不代表未来趋势） 确实，虽然近两个季度的仓位都比较高，但超过90%仓位的状态，其实在我的职业生涯中并不多见。 更早的一次应该在2020年一季度末（中泰开阳价值优选混合2020年一季度权益投资占基金总资产比例为92.01%，数据来源：基金产品季报，过往数据不代表未来趋势）。彼时，新冠疫情刚刚爆发的时候，一片恐慌之中，市场的估值水平在本来就不高的位置上进一步剧烈下跌。两次加仓的理由其实类似——我们的投资框架是基于长期企业价值以及竞争力做判断，既然价值没变、价格



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