降准之后债市怎么看？

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 （联系人）摘 要如何理解本次降准？3月降准较为少见，降准前较大规模超额续作MLF同样较为少见。虽然年初以来信贷持续增长消耗超储，但此次降准的前提并不限于补充商业银行中长期流动性，缓解商业银行超储消耗压力。而且与前几次相比，本次降准：（1）没有再提降成本；（2）要求：“打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平”；（3）货币政策“精准有力”而不是“加大稳健货币政策实施力度”；（4）要求“保持货币信贷总量适度、节奏平稳”。我们认为本次降准的目的或仍是致力于推动商业银行持续扩张信贷，进一步致力于地产资产负债修复和稳增长。至于，是否有硅谷银行等近期外围因素的影响，只能做事后观察。降准之后，货币政策还有何期待？考虑到货币政策是精准有力，而非简单加力， ………………………………