Mysteel解读：25年精炼镍市场行情回顾及26年展望

主要观点总结

本文回顾了2025年精炼镍市场的行情，展望了2026年精炼镍市场的发展趋势。文章主要关注了政策、供需、成本、库存、进出口等方面的变化，并分析了这些变化对镍价的影响。

关键观点总结

关键观点1: 政策与供需博弈影响镍价波动

精炼镍市场在宏观情绪与供需博弈中呈现过山车式行情，政策变动、供需失衡以及市场情绪等因素共同推动镍价的宽幅震荡。

关键观点2: 供应继续增加，结构性调整并存

国内精炼镍产量持续增长，但受政策、环保等因素影响，存在不同程度减停产情况。同时，新兴产能如印尼电积镍项目等也在逐步释放。

关键观点3: 传统领域需求稳定，新兴需求亮点有限

合金行业是精炼镍的主要消费领域，需求稳步增长。而新能源领域的需求则陷入低谷，难以再度回升。电镀行业的需求整体稳定，但受环保政策影响，增长有限。

关键观点4: 进出口显著波动，全年均有上涨

精炼镍的进出口呈现显著波动，全年同比大幅增加。主要进口来源包括俄罗斯、挪威等，而印尼逐渐成为重要供应来源之一。

关键观点5: 未来展望及风险因素

2026年精炼镍市场将继续面临过剩格局，价格中枢预计下移。供应端，国内新增产能集中释放，印尼MHP产能的释放将带来低成本供应，进一步挤压国内企业利润空间。需求端呈现结构性分化，合金需求仍占主导。内外库存预计继续累积，高库存压力下价格上行空间受限。风险因素主要集中在印尼镍矿政策变动、宏观经济波动及新能源技术突破等方面。