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固收彬法
超储意味着什么?
固收彬法
·
公众号
·
股市
· 2023-03-16 09:03
【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 (联系人)摘 要市场关切超储的基础逻辑在于,超储直接体现银行间流动性,反映货币政策取向,也有助于观察货币政策传导效率。市场通常认为,超储是央行的关注目标之一,央行会根据超储/流动性变化进行操作。但从实际结果观察,似乎并非如此。为什么?在货币政策调控机制逐渐优化、金融市场趋于深化的情况下,超储逐年下降,央行反复强调超储率已经难以准确反映流动性情况,在利率市场化改革的背景下,超储重要性进一步下降。而且超储并非央行中介目标,超储水平/流动性状态是央行致力于中介目标进行操作后的结果,央行会相机抉择、随行就市,但不是机械操作。央行也会盯市,但面对市场利率变化的操作应对,还是围绕着中介目标展开,所谓流动性合理充裕的状态,可能是一个宽泛的概念和 ………………………………
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