天风总量每周论势（2023-03-22）

【天风研究·固收】宋雪涛/孙彬彬/郭其伟/周颖婕摘 要宏观：“硅谷银行”不是第一张骨牌固收：降准之后债市怎么看银行：降准蓄力稳增长,信贷投放量价空间拓展非银：流动性释放有望催化券商板块估值重估1. 宏观：“硅谷银行”不是第一张骨牌总的来说，硅谷银行的资产和负债端都具有其特殊性。存款客户不像传统银行业务一样多样化，而是聚焦于硅谷创投圈；由于对传统行业业务的不熟悉，而过度持有固定收益债券，负债端的挤兑和资产端的债券价格的下跌是加息下创投、债券泡沫破灭的缩影。由于SVB与普通银行的资产负债特点都不一样，且本轮监管反应迅速，预计不太会传染挤兑引发广泛的银行危机。风险提示：全球经济深度衰退，美联储货币政策超预期紧缩，通胀超预期2. 固收：降准之后债市怎么看？如何理解本次降准？3月降准较为 ………………………………