鹏扬策略周报 | 利润流向哪里

摘 要：·二季度大宗商品价格进一步上涨的背景下，上游利润增速明显加快。·中下游利润增长尚未显著放缓，或来自于低成本存货的支撑，但由于存货水平已经不高，经济内需边际放缓，若大宗商品价格保持高位将会阶段性压缩中下游利润。·大宗商品价格上涨因素消退后，基本面优秀的中下游企业利润终将恢复。 正 文：1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润25943.5亿元，同比增长1.06倍，延续了2020年下半年以来较快增长态势；与2019年同期相比，利润增长49.6%，两年平均增长22.3%，也是一个非常强劲的增速。如果单看4月份，规模以上工业企业利润同比增长57.0%，受上年同期基数逐步抬高影响，增速较3月份回落35.3个百分点；与2019年同期相比，利润增长50.2%，两年平 ………………………………