2024年全球大类资产展望：相风使帆

程实、张弘顼：我们预测2024年美国通胀与就业关系滑入菲利普斯曲线的曲度凹陷区间，将对应“大类资产八象限”中“低通胀、弱就业”象限。文 | 程实、张弘顼“巧随浪开合，能逐水低平。” 基于菲利普斯曲线的新变化，2024年全球大类资产配置的轮动周期将再次开启。当通胀与劳动关系由菲利普斯曲线的陡峭区间滑入曲度凹陷区间时，货币政策将提高对就业影响的权重，从而导致大类资产切换加速。然而，当前全球经济趋势的同质性正在减弱、异质性正在增强，这使得根据传统线性的“美林时钟”配置大类资产的方向已经失灵。本文结合菲利普斯曲线模型，构建了“大类资产八象限”来刻画非线性经济周期内的大类资产轮动。考虑到美国货币政策对全球大类资产配置的深刻影响，我们预测2024年美国通胀与就业关系滑入菲利普斯曲线的曲度凹陷 ………………………………