晨报｜央行创设临时隔夜正、逆回购操作

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Top stories — 重点推荐 — 杨帆｜中信证券宏观与政策首席分析师 S1010515100001 宏观｜如何看待央行重启正回购？ 今天央行宣布将开展临时正回购或临时逆回购操作，我们认为可能未来会作为隔夜利率（DR001）的上下限，是央行完善利率走廊的一部分，目的是平滑市场利率波动。但是从历史数据来看，利率走廊下限的约束效果更强，央行本次改革的重点可能是防止市场利率过低，未来DR001中枢或有所上行。如，今年以来DR001的均值为1.74%，距离下廊只有14bp，距离上廊有56bp；有7个交易日DR001低于下廊，但是没有交易日高于上廊。央行选择在这个时点宣布临时正回购工具，可能也是为了便利指导长期国债利率。 风险因素：央行临时正回购或临时逆回购操作时机、规模存在不确定性；未来货币政策框架可能会有其他的修改和完善。 明明｜中信证券首席经济 ………………………………