相对性价比在行情中改变｜国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

本文分析了近期债市和股市的动态，包括利率、活跃券、短期下行趋势、股市上涨动力来源、企业回报率等。指出股市上涨对债市的影响，虽然股债敏感性有所下降，但股市波动依然对债市有一定影响。强调随着股市上涨，更需低利率的支持，同时分析了企业盈利预期增速、估值提升等因素。也提到了市场风险及注意事项。

关键观点总结

关键观点1: 债市本周维持震荡，曲线进一步走陡，利率继续维持震荡。

本周债市的情况整体保持稳定，没有出现大的波动。利率的变动也在正常范围内，符合市场预期。

关键观点2: 股市上涨的动力来源及影响。

股价上涨是由EPS、PE的预期变化以及低利率支撑等多个因素共同作用的结果。随着股市上涨，股债相对性价比逐步变化，股市波动对债市的影响不容忽视。

关键观点3: 企业回报率与利率趋势的关系。

企业回报率的下降趋势决定了利率的长期下行趋势。贷款利率作为实体融资中最主要的利率，其走势最能反映广谱利率的趋势。

关键观点4: 债市调整空间有限，观察配置机会。

当前利率继续调整空间有限，10年和30年国债调整上限在1.75%-1.8%和2.05%-2.1%左右。市场配置机会需结合股市走势、非银行金融机构仓位变化等因素进行综合判断。

关键观点5: 风险提示及重要声明。

投资市场存在外部风险、货币政策风险、风险偏好恢复超预期等风险。本订阅号仅面向专业投资机构，相关信息仅供参考，个人投资者应寻求专业投资顾问的指导。