【中金固收·重磅推荐】中美债市双牛格局——2024年国内外经济及债市展望

摘要2022年以来，中美经济周期的错位效应下，中国和美国国债收益率走势大部分时候反向。2023年美国经济韧性强于预期，利率持续走高，中国经济阶段性走弱，利率回落，两者利率走势背离，主要源于两国财政力度的反向变化。往2024年来看，我们认为中美债券利率或将回归同向变动，双双回落。美国而言，2023年支撑美国经济和通胀韧性的因素，在2024年可能均不会持续。包括财政赤字和财政支出在利息支付负担加重和两党博弈的背景下可能下行；随着时间推移，美国企业存量的利息支付水平也会升高，抑制企业盈利；而美国居民部门工资持续上涨后，也会侵蚀企业盈利。历史来看，当美国经济面对高油价、高利率、高工资等成本端冲击的情况下，经济动能多数情况下会回落，从而导致债券利率再次下行。我们预计2024年美国经济或将放缓，并带动 ………………………………