华泰 | 计算机：SAP 24Q3 - AI应用快速推进

主要观点总结

本文从全球ERP龙头SAP的3Q24业绩会中总结出关键点，包括云和软件收入超预期，营业利润加速释放，云ERP套件收入快速增长，AI商业化持续推进，以及风险提示等。其中，SAP的FY24Q3云和软件收入超过预期，云ERP套件收入增速加快，AI应用中的Agent类应用商业化落地前景被看好。

关键观点总结

关键观点1: SAP的FY24Q3云和软件收入超预期，反映下游云转型需求强劲

SAP的FY24Q3云和软件收入达到74.3亿欧元，同比增长12%，超过预期。这表明下游云转型需求强劲，云转型空间被进一步打开。

关键观点2: 云ERP套件收入快速增长，AI商业化持续推进

SAP的FY24Q3云ERP套件收入同比增长36%，增速较Q2进一步提升。同时，AI应用中的Agent类应用正在快速落地，SAP发布了SAP Knowledge Graph，利用业务数据支持AI Agent，看好其商业化落地前景。

关键观点3: 风险提示

技术落地和宏观经济波动是主要的风险提示。若AI等技术落地效果或商业化推进不及预期，可能导致应用类公司客单价提升不及预期。同时，若宏观经济出现波动，可能对各行业的IT开支产生负面影响，影响计算机公司的收入增长节奏。