补贴力度加大，聚焦高能效和高端化主线｜国君策略设备更新和以旧换新投资系列三

主要观点总结

本文档主要介绍了设备更新和以旧换新的补贴政策细节、补贴范围和力度的扩大，以及对相关产业如汽车家电、电力设备、文旅等方向的积极影响。文章还强调了资金来源的落地性，央企在此过程中的引领作用，以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 设备更新和以旧换新资金来源落地，补贴范围和力度超预期

发改委财政部印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》详细规划了3000亿元左右超长期特别国债资金的使用，强调对老旧营运船舶及货车、农机、新能源公交车及动力电池的更新补贴，以及汽车家电等换新补贴，提高了财政贴息比例。

关键观点2: 政策支持范围和补贴力度升级，电力、交通和农机是重点方向

政策支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域。能源电力领域设备更新体量大，对整体经济带动效应大。此外，政策还强调了对重点领域设备和产品的高端化、低碳化升级。

关键观点3: 汽车报废更新补贴金额翻倍，家电以旧换新补贴率超预期

报废购买新能源车和符合标准燃油车的补贴额大幅提升。家电领域以旧换新明确对八类家电产品给予补贴，补贴率确定为15%且对购买高能效产品给予额外补贴，有望拉动家电终端需求约千亿元。

关键观点4: 投资建议：把握标准提升和高端化主线

新一轮设备更新和以旧换新的资金来源明确，推荐受益补贴力度加大的家电龙头和处于销量爬升期的华为系乘用车，以及受益自主化水平和能效标准提升的输配电设备、变压器、节能电机和重卡。

关键观点5: 风险提示

文章提到了宏观经济波动制造业投资不足和消费者消费信心不足的风险。