主要观点总结
本报告主要围绕蓝月亮集团的股价、业绩、渠道策略和产品策略进行了深入分析。公司自上市以来，虽然营收增长，但股价和市值表现不稳定，面临增长困境。其销售渠道日益单一化，并且试图向高端市场转型，但这一转型似乎并未成功融合线上渠道。近期公司尝试通过直播电商打开新局面，虽然短期内取得了一定成果，但尚未实现盈利。此外，公司的高分红传统也引发了市场对其财务状况的担忧。
关键观点总结
关键观点1: 公司股价经历大幅波动，目前市值大幅蒸发。
上市后股价反弹，但相较于IPO发行价已跌剩零头，市值大幅缩水。
关键观点2: 公司营销驱动增长难以持续。
虽然公司通过高额销售费用换来了营收增长，但这种做法导致盈利能力不断恶化，销售费用的同比增速远高于营收同比增速。
关键观点3: 公司销售渠道单一化，面临增长困境。
公司依赖线上渠道和高端市场转型，但这一转型似乎并未成功融合线上渠道，导致销售渠道单一化问题加剧。
关键观点4: 公司尝试通过直播电商打开新局面。
公司尝试直播电商渠道取得了显著成绩，短期内推动了营收的大幅增长。但这种增长主要是靠大额的销售费用实现的，尚未实现真正的盈利。
关键观点5: 公司高分红传统引发市场担忧。
公司持续大幅分红可能导致现金流压力增大。IPO前借专项资金向控股股东巨额分红的行为也引发了市场对公司的财务状况的担忧。
文章预览
营销力度大到难以持续。 作者 | 扶苏 编辑 | 小白 中期营收大增，带动股价反弹 01 上市以来股价跌剩零头 国内洗衣液和洗手液龙头——蓝月亮集团（06993.HK，“公司”）自8月22日公布中期业绩以来，股价反弹势头明显。 截至9月20日收盘，公司股价2.26港元，较中期业绩公布前一日收盘价1.74港元，不到一个月已累计涨30%，并触及今年以来股价高位。 （今年以来股价走势，来源：东方财富Choice） 中期业绩显示，2024年上半年，公司营收31.3亿港元，同比增41%，并创下历史最高增速水平。 公司上一次高光时刻，还是出现在招股书中：2018年，公司营收67.7亿港元，同比增20%；此后年份，公司营收或为个位数同比增速，或为负增长。 （制图：市值风云App） 成长性乏力，或许是公司股价“出道即巅峰”的原因之一。 2020年12月，公司挂牌联交所主板的发行
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