【JH-7752】零跑汽车：更“亲民”的新势力，开启合资新时代（58页）

主要观点总结

本文是对零跑汽车商业模式、市场策略及行业研究的报告，包括零跑汽车的核心业务、市场分析、投资建议及风险提示等。

关键观点总结

关键观点1: 零跑汽车商业模式及市场策略

零跑汽车打造了中国市场+海外市场+Tier1的独特商业模式，国内业务采用全域自研带来竞争力产品，实现盈利。海外市场采用轻资产模式，借助Stellantis集团资源实现双赢。同时，公司进行核心零部件外供，开拓新的业务增长曲线。

关键观点2: 海外市场将促进零跑持续增长

海外市场，特别是欧洲市场，将是零跑汽车持续增长的动力来源。低碳环保趋势和当前欧洲市场电动化渗透率较低为零跑汽车提供了机会。

关键观点3: 全球化阻力与风险控制

各国出台汽车产业保护政策，管控核心风险是关键。零跑汽车通过整合Stellantis全球的销售、制造网络，降低市场进入风险和投资回报周期。

关键观点4: 投资建议与风险提示

报告给出了对公司的营收和归母净利润的预测，并采用了PS法为公司估值。同时，也提示了车市需求不及预期、价格战超出预期等风险提示。