【东吴电新】宏发股份2021年三季报点评：高压直流、汽车继电器高增、利润率环比改善

盈利预测与估值投资要点2021Q3营收同比+31%、利润同比+25%，业绩高增符合预期。公司发布2021年三季报，报告期内实现营业收入75.64亿元，同比增长39.12%；实现归属母公司净利润8.21亿元，同比增长37.44%。其中2021Q3，实现营业收入26.17亿元，同比增长31.09%，环比增长1.90%；实现归属母公司净利润3.01亿元，同比增长25.28%，环比增长3.98%。Q3公司高压直流（电动车）、汽车继电器维持高增长，功率继电器、低压开关稳增，整体表现亮眼，我们测算公司截止Q3期末累计订单未定在50亿元以上、产品交期持续紧张，同时Q3公司的生产受疫情影响有所限制，我们预计Q4环比Q3能有进一步改善。供应链价格掌控能力强，Q3利润率环比有所提升。2021Q1-3毛利率为35.17%，同比下降3.54pct，Q3毛利率36.1



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