【国泰海通非银刘欣琦团队】资负匹配定保险股“真实价值”——保险行业2025年中期投资策略

文章预览

资负匹配定保险股“真实价值” 保险行业2025年中期投资策略 本 报 告 导 读 人身险预计负债端NBV平稳增 长，资产端提升权益配置； 财产险盈利稳定特征仍将延续； 低利率环境下，资负匹配仍待改善； 推荐投资端弹性更大的纯寿险公司，以及高股息的头部财险公司。 摘 要 人身险：预计负债端NBV平稳增长，资产端提升权益配置。 1）预计25年个银渠道新单增长分化，价值率延续提升，NBV平稳；负债成本仍在改善过程中。2）中长期资金入市背景下，预计保险公司将提升权益配置比例 财产险：盈利稳定特征仍将延续。 25Q1车险保费增长放缓，非车需求持续释放，COR显著改善，预计25年承保盈利表现平稳。 低利率环境下，资负匹配仍待改善。 低利率环境下上市险企资负匹配压力提升：1）以市场利率作为贴现率的薄利VFA保单对保险公司的承保盈利造成负 ………………………………