【广发宏观王丹】5月产业链景气变化线索的详细剖析

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广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 5月制造业PMI环比下降0.9个点至49.5，绝对景气度好于2023年11月至2024年2月，但低于今年3-4月水平。中观景气面呈类似特征，15个细分行业中8个行业位于扩张区间，低于3月的10个和4月的9个，但高于2024年一季度均值的6.7个和2023年四季度均值的5.3个。5月通用设备景气由收缩进入扩张；计算机通信电子、纺服景气由扩张进入收缩。 第二， 从环比变化看，15个细分制造业中，6个景气环比上行，包括通专用设备、建筑链（黑色、有色、非金属矿）、化纤橡塑为主；其中通用、专用、有色中期改善的趋势特征较为明显，黑色、非金属矿、化纤橡塑环比连续2个月上行。上述行业内需产业链为主，大规模设备更新、稳地产、广义财政落地带来的量价支撑可能是主要的驱动线索。 第 ………………………………