【开源食饮】中报综述：传统消费微光渐明，新消费繁花正盛——行业投资策略

主要观点总结

食品饮料行业在2025年初至今市场表现不佳，特别是白酒行业，但零食板块表现相对较好。尽管总体行业承压，但新消费标的如零食公司显示出较强的韧性。未来市场流动性充裕将推动权益资产估值中枢上移，但白酒行业仍面临需求压力，白酒企业的业绩预计将在底部逐步回升。大众品行业建议关注新消费标的，这些标的通常具备业绩增速快、成长性好的特点。而投资机会应聚焦在头部龙头公司，未来行业可能处于持续回暖过程。

关键观点总结

关键观点1: 食品饮料行业年初至今表现不佳，白酒行业尤为承压，但零食板块表现较好。

2025年1-8月食品饮料板块跑输市场，零食板块涨幅较好，主要是部分公司如万辰集团、有友食品涨幅较多，整体在科技主题背景下，传统板块表现偏弱。

关键观点2: 新消费标的显示出较强的韧性，如零食公司保持较好增长。

从中报业绩来看，卫龙美味、盐津铺子等表现较好，新渠道、新品类、新市场为主线，挖掘符合产业发展趋势的新消费标的。

关键观点3: 市场流动性充裕将推动权益资产估值中枢上移，但白酒行业仍面临需求压力。

白酒行业作为前期超跌品种，估值提升先于基本面回暖，目前处于需求压力阶段，预计下半年将有所改善。

关键观点4: 大众品行业建议关注新消费标的，这些标的具备业绩增速快、成长性好的特点。

卫龙美味等为新消费标的，适宜长期持有，建议以新渠道、新品类、新市场为主线进行挖掘。

关键观点5: 投资机会应聚焦在头部龙头公司，未来行业可能处于持续回暖过程。

白酒行业建议关注三条线：全国化次高端回补、区域龙头、高端酒的估值修复，大众品方面关注成长性。