【兴证固收.利率】本周15Y-30Y地方债一级利差压缩——地方债一级周度速递（2025.9.21）

主要观点总结

文章主要介绍了地方债的整体情况，包括新增一般债和新增专项债的发行进度、特殊再融资债的发行情况，以及地方债一级发行、利差、近月计划发行与实际发行情况和新增专项债的投向。

关键观点总结

关键观点1: 地方债整体情况

新增一般债和新增专项债发行进度介于2023年和2024年之间，特殊再融资债发行进度99%，特殊新增专项债发行进度超过限额。

关键观点2: 地方债一级发行情况

本周供给压力偏低，下一周供给压力也偏低。本周地方债净供给低于周均限额，平均期限下降。预计下周地方债净供给规模有所增加。

关键观点3: 地方债一级利差情况

本周地方债一级发行利差有所波动，不同期限和地区的利差变化不同。隐含税率整体下行。

关键观点4: 地方债近月计划发行与实际发行情况

9月预计净融资额偏低。

关键观点5: 新增专项债投向

近期新增专项债主要投向基建，并且用于土储的规模有所大幅增加。