广发固收 | 9 月经济数据的七个信号

三季度GDP和9月经济数据延续8月的反弹，而需求仍相对不足，指向经济恢复的基础仍需巩固。在这种背景下，货币政策有望维持宽松，不过完成全年增长目标的难度较小，年内货币政策加码（降息）的必要性可能下降。 摘 要 10 月 18 日，统计局发布三季度 GDP 和 9 月经济数据。我们关注以下几个信号：一是 Q3 GDP 两年同比增速明显加快，达成全年目标的难度较小。三季度 GDP 同比增长 4.9%，两年同比（几何平均值，下同）4.4%，明显高于二季度的 3.3%，略低于一季度的 4.6%。统计局副局长盛来运在新闻发布会上称“四季度只要增长 4.4%以上，就可以保障完成全年 5%左右的预期目标”。考虑到去年四季度 GDP 同比为2.9%，明显低于三季度的 3.9%，今年四季度实现 4.4%难度较小。年内政策加码刺激的必要性可能下降。二是 9 月经济指标两年同比增速多在 4%以上 ………………………………