【华安证券·农林牧渔】行业专题：生猪养殖行业系列报告十一：产能恢复持续偏弱，2025年猪价获有力支撑

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 产能恢复明显偏慢，头部猪企是新增产能主力 从官方数据看，2024 年 2 季末、3 季末，能繁母猪存栏量分别为 4038万头、4062 万头，环比分别小幅提升 1.2%、0.6%，Q3 生猪均价虽达到 19.39 元/公斤，补栏积极性仍然偏弱；从行业数据看，2024 年以来生猪产能恢复也明显弱于 2022 年。截至 2024 年 9 月末，20 家上市猪企平均资产负债率仍维持在 62%的高位，且上市猪企股权融资完成规模有限，行业资金压力持续处于历史高位。 2024 年 6 月末，牧原、温氏的能繁母猪存栏量分别为 330.9 万头、165 万头，较 3 月末分别增加 16.7 万头、10 万头，两家公司合计增加约 26.7 万头，占 Q2 全国新增能繁母猪存栏量 46 万头的 58%。2024 年 9 月末，正邦、神农的能繁母猪存栏量分别为 25.7 万头、11.4万头，较 6 月末分别增加 4.1 万头、1.6 万头，两 ………………………………