债市复盘｜利率防风险和宽货币的权衡

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文 ｜ 明明  周成华  丘远航  赵诣 本周资金面稳健宽松，长债利率下行斜率放缓。央行加大对利率风险的关注，但监管措施并未持续加码，叠加MLF大幅回笼后资金未明显收紧，市场情绪逐步稳定。短期需关注央行对利率防风险和宽货币目标的权衡，长期“适度宽松”仍是主基调，未来降准等总量工具仍有空间，而利率或延续震荡下行趋势。 ▍ 央行对利率风险关注抬升，长债利率震荡后下行。 本周利率下行斜率有所放缓，周一《21世纪经济报》报道称首批债市违法违规处罚名单确定，严监管预期发酵，长债利率先下后上。周中伴随全国财政工作会议提到“安排更大规模政府债券”和MLF天量回笼，长债利率两度低开高走。不过下半周监管措施并未加码，周五长债利率震荡走强。 ▍ MLF天量回笼后，关注12月买断式回购操作背后央行对宽货币、防风险 ………………………………