【中原食品饮料】食品饮料行业2025年前三季度业绩分析：成本红利消退，收入加速下行

主要观点总结

本报告主要对食品饮料行业进行了全面的分析，涵盖了收入增长、盈利变化、成本变化、费用率变化等方面的内容。自2021年以来，食品饮料行业的营收增长呈现阶梯式下降形态，各板块内部上市公司的营收增长也较为分化。同时，行业成本红利消退，导致盈利指标高位回落。针对以上情况，报告给出了一些投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 行业概况

食品饮料行业营收增长放缓，零食和软饮料保持较快增长，但白酒营收增长恶化。各板块内部上市公司营收增长分化。

关键观点2: 成本与盈利

食品饮料行业成本红利消退，导致盈利指标高位回落。净利润下降的主要原因是营收增长放缓带来的负面影响以及成本红利的消退。

关键观点3: 费用率变化

近年来，上市公司在销售投入方面持更加谨慎的态度，销售费率呈阶梯下降态势。同时，管理费率也呈下降趋势。在财务费用方面，食品饮料上市公司的利息收入普遍减少，主要由于银行利率下降所致。

关键观点4: 投资建议与风险提示

维持行业“同步大市”的投资评级，关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。同时，注意成本持续上升、国内消费市场持续低迷、海外市场政策调整等风险。