东山精密中报：核心产品后劲乏力，豪赌AI赛道资金受考

主要观点总结

东山精密上半年营收净利双增，但增速显著放缓。核心业务电子电路产品营收增速大幅回落，LED显示器件业务持续亏损。面对增长瓶颈，公司积极多元化布局，加码高端PCB产能，切入光模块领域，并拓展汽车零部件与新能源市场。然而，资金链紧张与商誉高企的挑战不容忽视。

关键观点总结

关键观点1: 东山精密上半年业绩双增但增速放缓

东山精密上半年实现营业收入169.55亿元，同比增长1.96%；归母净利润7.58亿元，同比增长35.21%。相对于去年同期21.67%的营收增速，增速显著放缓。

关键观点2: 核心业务电子电路产品营收增速大幅回落

电子电路产品作为东山精密的核心业务，上半年虽然实现了营收增长，但增速大幅回落。与此同时，其他主营产品中，LED显示器件和液晶显示模组营收缩水，毛利率长期为负。

关键观点3: 东山精密多元化布局突破增长瓶颈

面对增长瓶颈，东山精密积极拓展汽车零部件与新能源市场，通过加码高端PCB产能、切入光模块领域等方式进行多元化布局。然而，这也带来了资金链紧张与商誉高企的双重挑战。

关键观点4: 资金链紧张与商誉高企的挑战

东山精密为扩大产能缓解资金压力，已向实控人定增募资。然而，上市以来的多次并购交易使公司积累了大规模商誉，达到21.17亿元。未来如何平衡资金需求和商誉问题将是公司面临的一大挑战。