明日一级发行量较大，债市担忧震荡——20250522债市简评

主要观点总结

文章主要围绕利率债市场的震荡行情展开，涉及美债收益率、央行公开市场操作、DR001的变化、股市拉升和明天利率债一级供给的担忧等市场动态。

关键观点总结

关键观点1: 美债收益率继续上行，央行公开市场净投放900亿元，DR001下行破1.5%，短端走强带动长端上午有波收益率的下行。

描述了市场的基本情况和变化，包括美债收益率的上升、央行的公开市场操作以及对DR001的影响。

关键观点2: 股市拉升和对明天利率债一级供给的担忧导致收益率重新上升，尾盘央行表示明日将开展5000亿元MLF，市场反应平淡。

阐述了市场面临的双重冲击以及央行的应对措施，即开展MLF操作。

关键观点3: 信用债近期走势偏强，部分资金转入信用债是原因。今日地方债一级发行山东债，市场对利差预期与实际结果存在差异。

深入分析了信用债走势偏强的原因以及地方债一级市场的表现。

关键观点4: 市场动态展现利率债和信用债市场存在割裂现象。

总结了整个文章的核心观点，即利率债和信用债市场存在的割裂现象。

文章预览

今天利率债市场继续上演震荡行情。 昨天美债收益率继续上行，中美利差进一步拉大，早盘A债情绪平稳，收益率平开。 随后央行公开市场净投放900亿元，DR001进一步下行，破1.5%，短端走强带动长端上午有波收益率的下行，10Y幅度在1BP左右。 不过，很快在股市拉升和对明天利率债一级供给担忧的双重冲击下，收益率掉头向上， 尾盘央行表示明日将开展5000亿元MLF，市场对比也没啥反应，另，明天利率一级发行规模接近4000亿，这可能也是大家对MLF不感冒的原因之一吧。 今天有几点想说： 第一，为什么最近信用债走得特别强，利率相对偏弱 有一个很显然的逻辑在于，降准降息落地之前，市场还有长端可以炒作的逻辑，但是降准降息落地之后，似乎各项继续做多的逻辑都不那么明确了，虽然也看不到显著的利空，但就是没有继续炒作的强动力。 利率 ………………………………