债市持续震荡，信用利差表现分化——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2025.09.15-2025.0...

主要观点总结

本报告主要分析了债市持续震荡，信用利差表现分化的现象，并针对信用债和银行二永债的投资策略给出了建议。报告还提示了经济和政策可能出现的超预期变化带来的风险。文章分为三部分，包括债市概况、信用债投资建议和银行二永债投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 债市持续震荡，信用利差表现分化

资金面在上周延续了小幅偏紧的状态，信用债较利率债表现更稳定，但细分板块也在分化。考虑到第二批科创债ETF基金即将上市，建议投资者关注这一主题性机会。

关键观点2: 信用债投资策略建议

在交易思路下，建议采用短久期防御性策略。关注个券流动性表现，规避流动性偏弱可能产生的超调风险。同时考虑收益和操作稳健的基础上，继续持有中短期限的下沉类型信用债，以及科创债这类主题性机会。

关键观点3: 银行二永债投资建议

对于配置盘，建议中长期考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调，关注高等级银行二永债配置价值。交易盘则建议短久期策略，短期震荡市中赚资本利得。

关键观点4: 风险提示

报告提示了经济出现超预期变化和政策超预期的风险，以及在债市交易中可能出现的风险。

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