【招商食品】桃李面包：23年需求承压，24年以稳为主

证券研究报告| 公司点评报告2024年03月22日签约客户可长按扫码阅读报告：公司发布2023年度报告，23年收入/净利润同比+1.1%/-10.3%，收入稳定，利润下滑主要由于产能利用率低导致。24年公司以稳为主，保持新产能投放节奏、渠道布局丰富化，期待24年国内主业需求恢复。成本端受新增折旧增多影响，制造费用预计略有上升，净利率提升或略有压力，关注产能利用率恢复下利润率改善。报告正文事件：公司发布2023年报，23年收入/利润/扣非归母利润分别67.6亿/5.7亿/5.5亿，同比+1.1%/-10.3%/-12.3%。单Q4收入/利润/扣非归母利润分别16.9亿/1.1亿/1.1亿，同比+2.0%/-23.6%/-23.7%。公司23Q4现金回款19.5亿，同比增长2.2%，略高于收入增速，经营性净现金流1.6亿，同比下降35.1%，主要购买商品、接受劳务支付的现金增加。公司拟每10股派发现金红利1.8元（含税），派息比率50.16% ………………………………