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牛市中的几对核心矛盾——写在利率新低之际

浙商银行FICC  · 公众号  ·  · 2024-12-27 07:00
    

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作者 | 梁世超 01.  2024年利率下行幅度 已经远远超出市场预期 站在2024年度,尽管市场机构普遍预期全年利率总体保持下行趋势,但几乎没有投资者会预料到全年的利率下行幅度如此之大。回顾全年各期限债券利率变动,10年国债收益率最大下行88BP,30年国债收益率下行83BP,而3年以内国债收益率更是下行120BP左右。无论从哪个期限看,2024年债市都算得上“史诗级大牛市”。 从利率下行的过程看,总体上还是呈现比较顺畅的波浪式下行,中间调整最大的阶段,10年国债收益率上行幅度约25BP,且调整的时间也仅有4-5个交易日,不管是从时间还是从空间看已经比以往的调整来得更为缓和。从节奏上看,利率呈现多数时间稳定下行,少数时间迅猛调整到位的特征。 如果回看一个多月前各家机构发布的展望看,多数机构对2024年内10年国债利率低点的预期在2. ………………………………

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