国君轻工｜万代南梦宫复盘：二次元龙头崛起之路

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摘要： 投资建议： 通过复盘万代南梦宫的成功经验，具备丰富的IP储备资源、强大的IP运营能力以及渠道资源禀赋更优的公司才能在日新月异的消费趋势变化中稳固竞争优势、持续拓展市场份额。 万代南梦宫是日本头部综合性文娱集团，龙头地位稳固。 万代南梦宫是由日本玩具龙头万代与游戏巨头南梦宫于2005年合并而成的综合性文娱集团，涵盖游戏、玩具、IP运营及游乐设施四大板块，其中玩具业务占比超40%。公司依托《龙珠》《高达》《海贼王》等经典IP构建核心竞争力，营收规模稳健增长,FY2025Q1-3营收同增24%至9557亿日元;其玩具业务凭借69.3%的市场份额稳居日本第一，卡牌、扭蛋等细分领域市占率均超50%。作为日本二次元产业龙头，公司通过“IP轴战略”实现跨领域协同，巩固行业领先地位。 全球二次元产业蓬勃发展，前景广阔。 1）日本市场 ………………………………