如何定量刻画市场预期？【广发策略刘晨明 & 陈振威】

主要观点总结

报告摘要：本文采用量价指标等分析方法，构建市场反应度指标，旨在帮助判断各个行业基本面预期在市场上的真实反应程度，并构建横向与纵向策略进行投资。在行业轮动加速的背景下，市场反应度模型能有效帮助投资者进行投资决策。

关键观点总结

关键观点1: 市场反应度的重要性及构建方法

市场反应度是交易热度、交易情绪的一种反应，通过对市场交易数据进行建模，可以捕捉市场短期交易行为对证券预期反映程度的关键指标，帮助判断市场走势。

关键观点2: 纵向择时策略

根据市场反应度模型构建择时策略，不同类资产对市场反应度模型的敏感性可能存在差异。提出了“二七法则”，即当市场反应度高于70%时应注意减仓，低于20%时可视作买入信号。

关键观点3: 横向策略及行业配置

基于市场反应度模型，可以通过配置策略在行业间进行横向配置。在行业轮动加速期，通过买入市场反应度较低的行业，卖出反应度较高的行业，可以获得较高的投资回报。本周推荐关注反应度较低的煤炭开采、电池、化学制品等申万二级行业。

关键观点4: 风险提示

模型存在预测的局限性与失效风险，历史数据规律可能存在偏差。此外，相关政策变动风险、市场环境变动风险以及全球经济下行超预期等可能带来风险。