一季度行业回顾与思考：经济稳步回暖，消费修复的持续性及结构表现如何？ | 民生策略

联系人：牟一凌/沈心怡报告内容精选 一季度行业信息回顾：生产端：24Q1节前强韧性，节后弱复苏，地产链是主要拖累，制造业活力凸显。按月来分，①1月—地产链生产走弱，回落幅度小于季节性；传统制造业开工率涨跌互现，总体韧性充足；新能源供给减量叠加节前备货需求旺盛，供需格局边际改善。②2月—春节放假停减产影响下，地产链、制造业、新能源生产回落至年内低位，节后复工节奏偏缓。③3月—“金三银四”开工旺季难旺，地产链为显著拖累，制造业开工率延续超季节性表现，新能源短期排产数据回暖超预期，叠加供给增量慢于预期，供需格局继续优化。消费端：24Q1服务消费修复延续，大宗消费表现稳健，地产销售为主要拖累。具体来看，①服务消费方面，1-2月服务零售额同比+12.3%，延续修复势头。其中，元旦、春节假期出行消 ………………………………