中金宏观 | 政府发债加快，支撑社融和基建——8月经济数据前瞻

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中金研究 我们预计8月经济相对偏弱运行，并延续分化格局。其中，外需或保持稳健增长，内需中制造业和基建投资亦保持高增速，是支撑内需的主要分项；居民消费表现平淡，“以旧换新”政策效果尚待显现，而去年暑期消费的脉冲性释放可能加大今年的基数压力；房地产销售面积、二手房价、开发投资可能同比降幅进一步扩大。8月的积极变化主要来自于政府债加快发行，可提振社融与基建。 Text 正文 生产景气平淡，工业增加值同比增速或有所回落。 8月制造业PMI生产分项从50.1%回落至49.8%，进入收缩区间。主要制造业的高频开工率数据同比增速皆较7月有所回落。而天气因素影响下，电力等公用事业或对工业生产形成一定支撑。考虑到去年同期的基数有所抬升，我们预计8月工业增加值同比增速或将回落至4.6%（7月为5.1%）。 固定资产投资增速可能 ………………………………