【民银研究】短期平稳、长期降速，政策加力可期—8月金融数据点评

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摘要 8 月信贷、社融分别新增9000亿元、3.03万亿元，同比分别少增4600、981亿元，环比均明显改善，同比增速分别为8.5%和8.1%。 政府债发行加快、票据融资支持力度加大、“五篇大文章”和“两新”相关领域维持较高景气度，旧动能拖累仍在。 “ 挤水分”效应与新旧动能转换阵痛叠加作用下，信贷、社融和货币供应量较前期总体降速。但在房地产市场供求关系发生重大变化、防范化解地方政府债务风险深入推进的背景下，8月金融数据在高基数上保持了平稳增长，显示出金融对实体经济的支持力度不减以及对新动能领域的有效助力。 但在结构转型加快推进背景下，为完成全年经济社会目标，应对经济运行面临的有效需求不足问题，宏观政策需更加给力。 后续政策加码发力扩内需、托底传统经济动能的必要性提升，政策重心预计将落在财政、货币、 ………………………………