地方债付息压力几何？

文章预览

【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林 摘要 我们关注各省地方政府债付息压力。 全国层面： ①地方政府债券规模持续扩大，2023年余额为40.82万亿，较2022年同比增长16.96%。伴随着债券余额的累积，付息压力也逐渐加大，2023年付息规模达到1.25万亿。 ②2023年地方政府债平均利率明显下降，为3.06%，较2022年下行0.15个百分点。 ③专项债付息压力占土地收入比重有所上升，2023年国有土地出让收入口径下占比12.89%。 省份层面： ①广东、山东、浙江、江苏、四川等地由于存量债务规模大，相应的付息压力也更严重，均超过600亿元。 ②国有土地出让口径下省份层面地方土地出让收入足以覆盖专项债利息支出。黑龙江、甘肃、青海、云南等省份较弱，未达到2倍，若考虑到城投债务，可能将出现较大的付息缺口。 地市层面： ①武汉、广州、成都三地政府债付息 ………………………………