【兴证固收.转债】弱势市场中的“静态”与“动态”机会——可转债研究

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投资要点 转债的“静态”收益 转债经过信用筛选后，已经有不少品种拥有很好的静态收益，能实现很好的债券替代作用： 1）  转债YTM大于4%的品种数量已经达到154家，占比接近30%。 2）  对于短久期的转债来说，扣除掉风险相对较大的品种（70家左右），3年以内存续期的转债，YTM大于3%的数量，达到了76家。 3）  控制AA以上评级，目前已经有76家公司YTM大于投资级信用债。 4）  评级越低，可替代品种越多。 高YTM品种的参与有以下几种模式： 1）  对于一些久期很短的品种，可以做纯债替代，甚至可以博弈公司努力转股。 2）  一些久期2年内，资质较高，还债能力偏强的品种。 3）  久期2-3年，资质较高的纯债替代品种。 4）  具备股性，转债持有期不亏钱，但可以参与正股的机会。 回售收益是第二种静态观察的方式，在接近回售期的过程中，低 ………………………………