日本消费：经济兴衰下的成熟之路

作者：海通宏观姜超、于博、陈兴来源：姜超宏观债券研究（ID：jiangchao8848）摘 要日本消费：经济半壁江山，消费率走势“W”型。与美国相同，消费是拉动日本经济增长的绝对主力，但与美国不同的是，90年代以后，消费对日本经济增长贡献率明显下降，而日本消费率的走势也不像美国先平后升，而是呈“W”型窄幅震荡。日本消费结构的演变同样与美国存在较大差异。从大类来看，虽然也经历了从商品消费到服务消费的升级，但从非耐用品到耐用品的升级并不顺畅。从细分品类看，与美国相同之处在于医疗、通讯消费的强劲与服装消费的低迷，不同之处在于娱乐消费的收缩与居住消费的走强。人口老化：老龄化进程过快，医疗养老产业扩张。老龄化进程过快，医疗强 ………………………………