【天风非银|周报】开门红保费增长好转即将体现，监管支持下头部券商将迎来新一轮成长周期

摘要投资要点：1）保险方面，我们预计2020年上市险企的保费与NBV增长将迎来改善，原因在于储蓄险较各类资管产品的吸引力提升、中小险企的低价产品陆续退出市场、上市险企换帅后对于2020年增长的诉求加强以及队伍产能有望提升。待12月开门红预收保费好转开始体现，保险股将重新开启“估值切换”行情。2）券商方面，证监会积极支持航母证券公司，头部券商将迎来新一轮成长周期，后续政策有望逐步放松行业管制，提升证券公司资金利用效率。我们判断2020年证券行业将迎来政策利好与业绩双改善，龙头券商将直接受益。非银重点推荐：中国太保、中国人寿、中国平安、新华保险；华泰证券、中信证券、海通证券、国泰君安。保险：我们判断明年开门红及全年的 ………………………………