中金 | AI进化论（5）：AI重构资本开支，国产云侧硬件景气上行

主要观点总结

本文介绍了中金公司对国内互联网大厂为代表的头部科技企业在AI大模型及基于大模型的商业化创新方面的探索和投入的研究。随着DeepSeek等开源模型带来“AI平权”，国内AI投资回报率有望提振，从而进一步释放资本开支动能。文章还介绍了国内CSP和运营商在数据中心领域的投资情况，并基于一系列假设和前提条件，对国内CSP和运营商的数通市场需求额进行了测算。最后，文章提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 国内头部科技企业加大AI投入，带动阵阵国产投资浪潮。

中金公司研究了互联网大厂在AI领域的积极探索和投资情况，认为随着AI技术的发展和应用落地，国内科技企业的投资正在迎来新的增长点。

关键观点2: 服务器、交换机、光模块等云端硬件市场有望受益。

随着国内CSP和运营商在数据中心领域的投资增加，服务器、交换机、光模块等云端硬件市场需求有望持续增长。

关键观点3: 国内数通IT设备市场空间巨大。

基于一系列假设和前提条件，中金公司测算出国内CSP和运营商的数通市场需求额非常巨大，市场前景广阔。

关键观点4: 存在相关风险需要注意。

国内CSP资本开支落地情况、AI应用落地进展等风险因素可能影响硬件需求和市场表现，需要关注。