商业银行增配国债，广义基金减配信用债——2025年9月中债登和上清所托管数据

主要观点总结

本文分析了2025年9月中债登和上清所的托管数据，包括银行间杠杆率、托管数据总览、分券种情况、分机构情况以及风险提示。银行间杠杆率环比微升但低于往年同期；托管规模增长，中债登和上清所债券总托管规模环比增加；国债净融资增长，同业存单延续净偿还；商业银行增配国债，广义基金减配信用债。同时，文章提示了经济增长不及预期、政策不确定性和信用事件超预期等风险。

关键观点总结

关键观点1: 银行间杠杆率情况

9月末银行间市场杠杆率为106.90%，较上月末上升0.02pct，总体低于历年同期杠杆率。

关键观点2: 托管数据总览

2025年9月，中债登、上清所债券总托管规模175.46万亿元，环比增加9212亿元。

关键观点3: 分券种情况

国债、地方政府债、政策性银行债等利率债合计托管规模增长，企业债、短融超短融等信用债托管规模环比减少，同业存单延续净偿还。

关键观点4: 分机构情况

商业银行增配国债，广义基金减配信用债。不同机构对利率债和信用债的持有情况有所变化。

关键观点5: 风险提示

文章提示了经济增长不及预期、政策不确定性和信用事件超预期等风险。