【招商汽车|公司点评】宁波高发：年报业绩符合预期，电子换挡器进入放量期

摘要宁波高发晚间发布2019年年报， 实现收入9.4亿（-26.8%）、净利润1.8亿（-17.2%）。其中19Q4实现收入2.9亿（+5.4%），净利润3841万（+335.5%），符合此前预期。核心观点1、19Q4收入表现亮眼，利润端受同期基数影响同比+335.5%受益下游客户回暖、电子档车型上量，公司19Q4实现收入2.9亿（+5.4%），考虑到雪利曼电子19年4月起不再并表，公司同口径实现实现约+8%左右增长，表现亮眼。分业务板块来看，公司优势主业档位操纵器2019全年实现收入4.44亿（-26%），主因下游客户五菱、吉利销量下滑影响，但伴随电子档产品19H2上量降幅收窄，整体毛利率比38.27%，同比提升0.78pct，主因电子档带来的结构优化。汽车拉锁业务实现收入2.5亿（-14.4%），降幅好于均值主因拉锁业务以南北大众为 ………………………………