明年需关注的两条宏观物价线索——11月通胀数据点评

主要观点总结

华创证券研究所副所长张瑜发布报告，对11月份通胀数据进行了详细解读。报告中指出，CPI同比从0.2%升至0.7%，核心CPI同比持平于1.2%，维持在高位；PPI同比从-2.1%降至-2.2%，预计11月份GDP平减指数约为-0.4%，继续改善。报告还预测明年CPI同比回升趋势较确定，月度同比大概率均将在0以上区间运行，预计明年PPI同比的回升趋势较确定，但转正时点不确定。报告还重点提示两条宏观物价线索，一是中游行业价格有望止跌，二是CPI的上行风险，即服务业涨价幅度改善。

关键观点总结

关键观点1: CPI同比回升，主要受食品价格影响

CPI同比从0.2%升至0.7%，核心CPI同比持平于1.2%，受食品价格影响，本月环比涨得多、去年同期跌得多，导致CPI同比大幅回升。

关键观点2: PPI同比降幅小幅扩大

受去年同期高基数影响，PPI同比降幅从2.1%小幅扩大至2.2%。

关键观点3: 明年CPI同比回升趋势较确定

预计明年CPI同比回升趋势较确定，月度同比大概率均将在0以上区间运行。

关键观点4: 明年PPI同比回升趋势确定，但转正时点不确定

预计明年PPI同比回升趋势较确定，但转正时点并不确定，基准来看，明年四季度PPI同比转正难度可能较大。

关键观点5: 中游行业价格有望止跌，服务业涨价幅度改善

报告重点提示两条宏观物价线索，一是中游行业价格有望止跌，二是CPI的上行风险，即服务业涨价幅度改善。