高瑞东 王佳雯：信贷增长进入新模式

 Hi~新朋友进来 请关注我们哟核心观点核心观点：地产和基建投资驱动的信贷周期性减弱，以及政策引导银行在部分时间点下降“冲量”诉求，意味着后续伴随着信贷波动性的收敛，信贷增长的中枢也有可能下修，市场需要适应新的信贷投放模式。但短期来看无需悲观，政府债发行能形成财政乘数撬动一定比例信贷，来自地产等多方面政策优化调整的积极信号不断释放，后续社融增速有望见底回升。社融增量与M1同比增速均转负。4月份新增社融-1987亿元，同比少增1.42万亿元，表现弱于市场预期，且这一增量远低于季节性表现。金融机构口径人民币贷款新增7300亿元，同比多增112亿元，但结构明显转弱。企业和居民信贷增长乏力，仅表征企业短期融资需求的票据录得较大幅度增长。4月M1同比增速为-1.4%，较3月份下降2.5个百分点；M2同比增速为7.2%，较3 ………………………………