如何看待本轮债市调整？

主要观点总结

本文主要分析了当前债市的状态和走势，包括历史上债市底部震荡行情的演绎、当前债市走到哪个阶段、如何看本轮债市调整等方面。

关键观点总结

关键观点1: 历史上债市底部震荡行情如何演绎

2015年上半年及2019年以前，债市均经历了一轮利率流畅下行的单边牛市，随后进入长时间周期的底部震荡。2025年债市环境与2015年上半年及2019年相似，但面临利率底部震荡区间收敛、做多赔率不足的困境。

关键观点2: 当前债市走到哪个阶段

当前债市处于经历了单边牛市后的底部震荡行情，与历史上的底部震荡有相似之处。从基本面、货币政策与资金面以及权益市场表现来看，当前环境与历史时期具有可比性。但当前债市底部震荡过程中呈现倒三角形收敛的新特征，导致做多赔率收窄。

关键观点3: 如何看本轮债市调整

本轮债市调整中，长端利率经历一轮加速上行。投资者面临利率底部震荡区间收敛、做多空间收窄的困境。建议投资者耐心等待，10年国债利率在1.80-1.85%区间或为逐步加仓机会。

关键观点4: 风险提示

市场受到的影响因素较多，技术分析具有一定局限性。宏观经济政策或发生超预期的边际变化，可能导致资产定价逻辑发生改变，造成债券市场出现调整。机构行为具有一定不可预测性，可能导致债券市场出现调整。

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