高盛：光伏反内卷，盈利拐点在何时？

主要观点总结

高盛在Asia Leaders Conference活动中邀请了光伏产业链企业，投资者关注政策执行时间表、价格前景等。文章概述了光伏产业链的关键点，包括多晶硅和组件企业价格前景分化、盈利拐点预计出现在2025年、设立多晶硅尾部产能收购基金等措施以实现产业链产能过剩的再平衡。同时，组件企业主要关注高效产品以提升利润。

关键观点总结

关键观点1: 多晶硅和组件企业价格前景分化

多晶硅价格预计将进一步上涨，而光伏电站运营商对组件提价的接受度较低。大部分采购来自一体化组件企业的多晶硅交易活跃，价格区间在每千克人民币45-50元。

关键观点2: 盈利拐点预计出现在2025年

协鑫科技和大全均表示由于多晶硅提价，2025年三季度以来盈利拐点已经显现。协鑫科技表示在当前价格下，公司多晶硅业务已在8月份实现正的营业利润。

关键观点3: 设立多晶硅尾部产能收购基金等再平衡措施

为再平衡整个光伏产业链上的产能过剩，设立了多项措施，包括设立多晶硅尾部产能收购基金、以研发驱动电池片和组件产能出清等。这些措施旨在淘汰研发和资金能力较差的低线厂商，加速行业整合。

关键观点4: 组件企业主要关注高效产品以提升利润

隆基绿能等企业主要专注于加快产品效率提升和探索高利润率的小众市场。通过提高高效产品的出货量占比，企业期望实现更高的毛利率和盈利能力。