纸浆：上行且难，下亦难_申万期货_商品专题_能源化工

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  摘 要   展望后市，国内纸浆今年整理处于修复向好的态势并没有改变。不过， 1 季度以来的价格修复过程暂时进入高位。产业链角度在经过了下游采购时点之后，存在修整并且逐步消化纸浆涨价的需求，且由于纸品目前加工利润状况一般，因此，消化整理时间周期或有拉长。相应的纸浆自身消化去库的过程时间也会拉长。不过，国外经济复苏以及欧洲港口库存压力不大，进口浆价下方的空间有限。考虑 9 月合约仍是远月合约，需要在供需的预期和现实的兑现间寻得平衡，因此盘面或维持在 6150-6500 的区间内震荡运行。     正 文   0 1 纸 浆 行 情 回 顾 5 月至今，国内纸浆现货市场表现偏多。期货盘面则在前期反弹之后开始震荡整理。基本面角度，国内纸浆市场今年正在逐回暖，并开始走出去年下半年以来的低价区间。虽然针叶浆的产能在全球范 ………………………………