华泰 | ASML 3Q启示：新签订单环比大幅下滑，2025年行业持续温和复苏

主要观点总结

本文主要介绍了ASML公司在第三季度的业绩报告，包括收入、新签订单、行业预测等方面的信息。ASML的业绩略超指引，但新签订单低于预期。行业方面，人工智能需求强劲，其他细分市场复苏缓慢。同时，对ASML未来的收入和行业趋势进行了预测和展望。

关键观点总结

关键观点1: ASML三季度业绩超指引，但新签订单环比大幅下滑。

ASML第三季度的收入略超此前指引，但新签订单环比大幅下降，其中逻辑客户订单降幅较大。

关键观点2: 行业趋势：人工智能需求强劲，其他细分市场复苏缓慢。

虽然人工智能需求依旧强劲，但其他细分市场的恢复需要更长时间。逻辑新节点的增长速度较慢，而HBM和DDR5相关需求强劲，但除此之外增长有限。

关键观点3: ASML对未来收入和行业趋势的预测。

ASML预计2025年收入会下修至300-350亿欧元，毛利率也会有所下修。同时，预计中国业务收入占比会正常化，达到约20%。

关键观点4: 风险提示。

文章最后提到了中美贸易摩擦加剧和半导体周期下行等风险提示。