主要观点总结
湖南省垃圾焚烧发电龙头企业，业绩稳定增长，2019-2024年营收和归母净利润复合增速达19.5%和11.0%。公司通过收购仁和环境及新项目投产贡献业绩增量，未来垃圾焚烧+IDC合作具有显著优势。公司拥有长沙优质固废资产，并拓展海外市场。垃圾焚烧发电清洁高效、稳定，经济性具备优势。公司积极拓展垃圾焚烧+IDC，长沙项目合作潜力大，海外复制推广取得突破。公司盈利能力领先，现金流持续优化，支持高比例分红。未来公司将持续推进垃圾焚烧+IDC合作，我们预计归母净利润将稳健增长。
关键观点总结
关键观点1: 公司业绩稳定增长
2019-2024年营收和归母净利润复合增速达19.5%和11.0%，垃圾焚烧运营提效毛利率提升，业绩持续增长。
关键观点2: 垃圾焚烧+IDC协同优势
公司通过垃圾焚烧+IDC合作，将垃圾焚烧发电与数据中心相结合，实现清洁高效、稳定、经济性的优势。
关键观点3: 长沙优质固废资产及海外市场拓展
公司拥有长沙优质固废资产，并拓展海外市场，形成国内外协同发展的局面。
关键观点4: 盈利能力领先
公司盈利能力显著领先，垃圾焚烧发电毛利率和ROE均高于同行业平均水平。
关键观点5: 现金流持续优化
公司现金流持续优化，支撑高比例分红，为投资者创造稳定的现金回报。
文章预览
投资要点 ■湖南省垃圾焚烧发电龙头，业绩稳定增长。 公司是 湖南省固废处理龙头，聚焦垃圾焚烧发电。 2019-2024 年营收 / 归母净利润复合增速达 19.5%/11.0% ，业绩稳定增长。 2025Q1 业绩持续强劲增长，公司实现营业收入 7.67 亿元，同比增长 54.2% ；归母净利润达 1.73 亿元，同比增长 39.4% ，主要系收购仁和环境叠加新项目投产贡献增量。 ■垃圾焚烧 +IDC 协同， 长沙项目合作潜力大 & 海外项目复制推广 。 2025 年湖南省发布绿色智算系列政策，要求到 2030 年全省智算中心平均 PUE 控制在 1.3 以内，并明确多重补贴推动产业发展。公司业务深耕湖南，单项目规模 1000 吨 / 日及以上产能占比达 95% ，且核心城市长沙产能占比 85% ，长沙一 / 二期项目的少数股东浦发环保已有落地案例黎明智算中心，未来在推进垃圾焚烧 +IDC 合作中将具备显著优势。 2025 年公司
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